Исламские финансы — это система финансовых сделок, осуществляемых в соответствии с принципами шариата. Она запрещает получение процента (рибы) и вместо этого построена на справедливом распределении риска и прибыли между провайдером и клиентом. Активное обсуждение внедрения услуг исламских финансов в Узбекистане началось в 2018 году, и с тех пор был принят ряд законодательных актов, заложивших основу для расширяющегося шариат-совместимого кредитного рынка.
01Законодательная база
Основные акты, регулирующие исламские финансы в Узбекистане:
- Закон Республики Узбекистан «О небанковских кредитных организациях и микрофинансовой деятельности» от 20 апреля 2022 года № ЗРУ-765.
- Указ Президента «О дополнительных мерах по повышению роли и доли микрофинансовых услуг в развитии предпринимательства».
- Указ Президента «О мерах по дальнейшему развитию рынка капитала» от 13 апреля 2021 года № С6207.
- Постановление Центрального банка «Об утверждении Положения о порядке предоставления услуг исламских финансов микрофинансовыми организациями» от 19 июля 2024 года № 23/4.
02Кто может предоставлять услуги исламских финансов
Услуги исламских финансов в Узбекистане в настоящее время предоставляются исключительно микрофинансовыми организациями (МФО). Максимальные суммы ограничены пороговыми значениями для микрозаймов — 300 000 000 сум для бизнеса и 100 000 000 сум для физических лиц.
Подробный порядок предоставления услуг исламских финансов разрабатывается Центральным банком Республики Узбекистан. Постановление от 19 июля 2024 года устанавливает, какие инструменты МФО вправе предлагать, и операционные условия, которые они обязаны соблюдать.
Согласно Положению, МФО уполномочены предоставлять следующие инструменты исламских финансов:
- Иджара Мунтахия Биттамлик — арендное соглашение с правом клиента приобрести арендуемый актив по окончании срока.
- Исламий Иджара — передача имущества (приобретённого МФО по заявке клиента или уже находящегося на балансе МФО и не используемого) клиенту во временное владение и/или пользование на согласованный срок и за фиксированную плату.
- Мурабаха — финансирование путём продажи товаров клиенту на условиях отсрочки платежа по заранее согласованной цене и наценке.
- Мудараба — финансирование, при котором МФО предоставляет капитал для коммерческой деятельности клиента; прибыль распределяется между сторонами в заранее согласованных пропорциях.
- Мушарака — партнёрство, основанное на распределении прибылей и убытков, при котором МФО ведёт коммерческую деятельность совместно с одним или несколькими клиентами либо участвует в уставном капитале юридических лиц.
- Салам — финансирование, при котором МФО полностью предоплачивает стоимость товаров, подлежащих поставке клиентом (поставщиком) в будущем.
Обязательным условием предоставления услуг исламских финансов является создание Специального совета по координации вопросов исламских финансов. Специальный совет отвечает за обеспечение соответствия деятельности МФО в области исламских финансов применимому законодательству и требованиям Положения.
Специальный совет создаётся участниками (акционерами) на общем собрании и должен состоять не менее чем из пяти членов. В качестве альтернативы, МФО по решению общего собрания вправе привлечь на договорной (аутсорсинговой) основе Специальный совет, сформированный при специализированной ассоциации или союзе, при условии его соответствия требованиям к составу, установленным Положением. Не менее одного члена должен иметь высшее образование в области исламского права, один — высшее юридическое образование, остальные члены — международный сертификат в области исламских финансов.
03Принципы исламских финансов
В исламских финансах деньги рассматриваются не как товар для продажи, а как средство обмена и мера стоимости. Предмет сделки между провайдером и клиентом должен представлять собой реальные товары, имущество или партнёрство, в котором каждая сторона несёт соответствующие риски.
Запрет рибы (процента)
Исламские финансы запрещают доход в форме гарантированного процента за размещение или привлечение средств. Вместо этого МФО, работающая по принципам исламских финансов, получает доход за счёт перепродажи товаров и иных активов, аренды активов с последующим выкупом и инвестирования в бизнес.
Связь с реальной экономикой
Все сделки исламских финансов должны быть привязаны к конкретным активам, товарам или услугам. Средства предоставляются для реальной экономической деятельности, а не для денежной спекуляции.
Разделённый риск и ответственность
В отличие от обычного кредитования — когда клиент несёт всё бремя независимо от бизнес-результатов — исламские финансы построены на принципе партнёрства и совместной ответственности. Ни одна из сторон сделки не изолирована от экономического результата соответствующей деятельности.
04Инструменты исламских финансов в деталях
Мурабаха (финансирование с отсрочкой платежа)
Мурабаха — это форма исламского финансирования, при которой МФО приобретает у продавца товары, необходимые клиенту, а затем продаёт их клиенту с заранее согласованной наценкой и отсрочкой платежа. Цена товара и размер наценки фиксируются в договоре заранее и не могут быть привязаны к будущим или неопределённым показателям. Клиент производит платёж в согласованные сроки, в том числе в рассрочку. Деньги, иностранная валюта, криптоактивы, золото и серебро не могут быть предметом сделки мурабаха.
Исламий Иджара (исламская аренда)
Исламий Иджара — это форма финансирования, при которой МФО приобретает имущество и передаёт его клиенту во временное пользование по договору аренды. Соглашение оформляется на основании заявки клиента, и в договоре должны быть указаны срок аренды, график платежей и размер платежей. Для предоставления актива по исламской аренде МФО должна обладать правом собственности на него.
МФО несёт ответственность за любые недостатки арендуемого имущества. Капитальный ремонт арендуемого актива производится за счёт МФО, текущее обслуживание и мелкий ремонт — за счёт клиента. Для снижения риска недобросовестного поведения клиента МФО вправе потребовать обеспечение (залог, гарантию или задаток). Например, при отказе клиента принять исламскую аренду задаток может быть направлен на покрытие фактических убытков МФО.
Иджара Мунтахия Биттамлик (аренда с правом выкупа)
МФО и клиент могут заключить договор Исламий Иджара, по которому клиент получает право в дальнейшем приобрести арендуемый актив. Право собственности на актив переходит к клиенту только по отдельному договору купли-продажи.
Салам (финансирование с предоплатой)
Салам — это форма исламского финансирования, при которой МФО выплачивает клиенту полную сумму авансом за товары, которые будут поставлены в будущем. Этот инструмент предназначен для поддержки производителей и предпринимателей, нуждающихся в оборотном капитале до производства или поставки товаров. Предметом сделки салам должны быть взаимозаменяемые товары, которые могут быть точно определены по количеству и качеству и могут быть взвешены, измерены или подсчитаны. Деньги, криптоактивы, золото и серебро не могут быть предметом сделки салам.
Мудараба (финансирование с разделом прибыли)
Мудараба — это форма партнёрства, при которой МФО (Раббуль маль) предоставляет капитал клиенту (Мударибу) для ведения бизнеса. Прибыль распределяется между сторонами в заранее согласованных пропорциях. При возникновении убытков они несутся МФО (в пределах внесённого капитала), за исключением случаев, когда такие убытки возникли вследствие недобросовестных действий или нарушения обязательств со стороны клиента. Капитал может быть предоставлен в денежной форме или в виде материальных активов с чётко определённой стоимостью.
Мушарака (партнёрство с распределением прибыли и убытков)
Мушарака — это форма исламского финансирования, основанная на партнёрстве. МФО и клиент совместно инвестируют средства или активы в проект и разделяют как прибыль, так и риски. Прибыль распределяется в заранее согласованных пропорциях; убытки распределяются пропорционально доле каждой стороны в капитале.
Управление проектом может осуществляться совместно всеми партнёрами или быть передано одному из них по соглашению. После фактического возникновения убытков участник вправе добровольно принять на себя большую долю — или даже всю долю — таких убытков. Каждая сторона имеет право выйти из партнёрства, заблаговременно уведомив остальных участников, и получить свою долю капитала в порядке, предусмотренном договором. Выход одной или нескольких сторон не прекращает партнёрские отношения между остальными участниками.
05Неустойки в договорах исламских финансов
Положение Центрального банка позволяет МФО взыскивать договорную неустойку при неисполнении клиентом обязательств. Однако все суммы, полученные в качестве эквивалента процента, должны храниться отдельно от прибыли МФО и направляться исключительно на благотворительные цели. Этот механизм сохраняет соответствие соглашения шариату и одновременно обеспечивает МФО определённую защиту от неисполнения обязательств клиентом.
06Чем может помочь Advizen
Члены команды Advizen обладают практическим опытом структурирования исламских финансов в Узбекистане, накопленным в предыдущей карьере — включая работу на этапе посевных инвестиций узбекского исламского финтех-стартапа и участие в правительственных консультативных проектах по интеграции инструментов исламских финансов в национальное законодательство. Мы помогаем микрофинансовым организациям и инвесторам в оценке инструментов, подходящих для их бизнес-модели, разработке шариат-совместимой договорной документации, создании и сопровождении Специальных советов, а также обеспечении постоянного соблюдения требований Центрального банка.